結(jié)合2025年中央經(jīng)濟工作會議上“推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”的表態(tài)，2026年作為“十五五”開局之年，可能設(shè)定更加務(wù)實合理的增長目標(biāo)，增長的重點更多放在結(jié)構(gòu)性調(diào)整而非絕對意義的量的提升上。GDP目標(biāo)將與實現(xiàn)2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平的長期規(guī)劃相銜接，也會在過去幾年5%左右增速的基礎(chǔ)上順勢而為。從結(jié)構(gòu)上來看，內(nèi)需主導(dǎo)將是2026年經(jīng)濟工作的重中之重，消費有望進一步回暖，投資預(yù)計將止跌回穩(wěn)。

        預(yù)計2026年居民消費將進一步回暖，對GDP增長的貢獻將進一步提升。

        一方面，消費結(jié)構(gòu)將從商品為主逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)升級。隨著新冠疫情長尾影響消退和居民信心改善，服務(wù)業(yè)消費（文化旅游、餐飲娛樂、健康養(yǎng)老等）有望快速增長，占總消費的比重提高。

        另一方面，在就業(yè)形勢趨穩(wěn)和收入政策支持下，居民收入預(yù)期改善將支撐消費意愿。擴大全國社保覆蓋面、提高低收入群體補貼，以及鼓勵消費信貸合理增長等舉措，均有助于釋放被抑制的消費潛力。

        同時，投資有望從總量承壓轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025年固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)階段性下行，主要受房地產(chǎn)開發(fā)投資大幅回落拖累。展望2026年，政策性金融工具對基建以及高端制造業(yè)的支持效果逐漸顯現(xiàn)，在此背景下，固定資產(chǎn)投資增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”。我們預(yù)計，廣義基建和制造業(yè)投資將成為主要支撐力量。

        從更長周期來看，當(dāng)前投資結(jié)構(gòu)變化并非傳統(tǒng)意義上的周期反彈，而更多體現(xiàn)為資本開支的結(jié)構(gòu)性與長期性特征。高端制造、能源轉(zhuǎn)型、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的投資，其動因并不完全取決于短期需求，而是源于產(chǎn)業(yè)升級、供應(yīng)鏈安全和長期發(fā)展目標(biāo)。高端制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色制造等領(lǐng)域預(yù)計將在2026年保持較高增速，而傳統(tǒng)制造業(yè)投資則在“反內(nèi)卷”和過剩產(chǎn)能出清后趨于企穩(wěn)。整體來看，制造業(yè)投資將呈現(xiàn)總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)升級的特征。