全國(guó)兩會(huì)期間，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝出席十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

        “潘功勝在對(duì)2025年以來(lái)貨幣政策主要工作進(jìn)行回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上，明確將繼續(xù)堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策，并表示將從貨幣政策的目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)等方面統(tǒng)籌推進(jìn)，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系。”招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，這回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)心的重要問題，有助于增加貨幣政策透明度，更好地引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

        對(duì)于2026年央行貨幣政策取向，潘功勝明確，2026年，人民銀行將認(rèn)真落實(shí)好中央部署，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效地運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財(cái)政政策的集成、協(xié)同效應(yīng)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。他從數(shù)量、利率、結(jié)構(gòu)、匯率等方面加以詳細(xì)解釋。

        實(shí)際上，近年來(lái)我國(guó)貨幣政策一直延續(xù)支持性立場(chǎng)。梳理可以發(fā)現(xiàn)，2018年下半年以來(lái)，我國(guó)已18次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，向市場(chǎng)提供的中長(zhǎng)期流動(dòng)性持續(xù)在銀行體系和金融市場(chǎng)發(fā)揮作用。與2018年下半年本輪降息周期以來(lái)的高點(diǎn)相比，政策利率共下調(diào)了10次，累計(jì)下調(diào)了1.15個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率和個(gè)人房貸利率分別下降2.5個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。粗略匡算，當(dāng)前人民幣貸款余額約270萬(wàn)億元，按照貸款利率下降2.5個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，相當(dāng)于每年為貸款主體節(jié)約利息支出超過6萬(wàn)億元。

        而且相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策，我國(guó)貨幣政策長(zhǎng)期立足跨周期視角，沒有大收大放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連續(xù)性和穩(wěn)定性更強(qiáng)。中國(guó)個(gè)人房貸利率水平已經(jīng)接近美國(guó)、英國(guó)、日本“零利率”時(shí)期房貸利率的平均水平。

        “此次再度明確貨幣政策的適度寬松立場(chǎng)，也是給市場(chǎng)吃了個(gè)‘定心丸’。”有業(yè)內(nèi)專家表示，支持性的貨幣政策立場(chǎng)不變，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

        “潘功勝提出‘靈活高效地運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具’，表明降準(zhǔn)、降息仍是貨幣政策操作的可選項(xiàng)，但預(yù)計(jì)將在多重目標(biāo)平衡下，做好‘相機(jī)抉擇’。后續(xù)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，重視政策實(shí)施的質(zhì)量和長(zhǎng)遠(yuǎn)效果。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬解釋，同時(shí)，央行將更多運(yùn)用質(zhì)押式和買斷式逆回購(gòu)、MLF、公開市場(chǎng)買賣國(guó)債等多種流動(dòng)性投放工具，短中長(zhǎng)期相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)“削峰填谷”，保持流動(dòng)性合理充裕和資金利率平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

        在結(jié)構(gòu)層面，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重點(diǎn)將聚焦于支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。“今年1月，為更好促進(jìn)政策效果，央行已先行出臺(tái)結(jié)構(gòu)性降息等八項(xiàng)政策，將支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)打通使用，對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具提額擴(kuò)面。”溫彬表示，這些都旨在提高結(jié)構(gòu)性工具吸引力、強(qiáng)化精準(zhǔn)滴灌，并避免政策資源冗余，提升政策工具的支持精準(zhǔn)度和使用效率。

        除了回應(yīng)當(dāng)前的政策立場(chǎng)，潘功勝還明確，在中長(zhǎng)期，也就是未來(lái)五年的“十五五”時(shí)期，人民銀行將落實(shí)好“十五五”規(guī)劃綱要部署，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，處理好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的關(guān)系，從貨幣政策的目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)等方面統(tǒng)籌推進(jìn)。

        這也與此前央行多次表態(tài)一脈相承。早在2024年6月的陸家嘴論壇上，潘功勝就曾提出“我國(guó)貨幣政策要注重把握和處理好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部三方面的關(guān)系”。

        對(duì)于上述三方面關(guān)系的平衡，受訪專家表示，央行權(quán)衡長(zhǎng)短期目標(biāo)的最主要體現(xiàn)是堅(jiān)持逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。此外，人民銀行日常操作也會(huì)合理權(quán)衡長(zhǎng)短期因素。

        圍繞平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)人士表示，以往的貨幣政策操作充分展現(xiàn)了央行這種平衡的藝術(shù)。“央行一直綜合考慮穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)。”受訪專家談到，可以看到央行一直在總量上努力保持銀行體系流動(dòng)性處于充裕水平，保持貨幣信貸與實(shí)際需求匹配，同時(shí)又堅(jiān)持不搞“大水漫灌”；價(jià)格上引導(dǎo)商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時(shí)也要實(shí)現(xiàn)銀行自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，支持銀行補(bǔ)充資本金、引導(dǎo)銀行負(fù)債端成本下行，增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

        對(duì)于內(nèi)部與外部均衡，則體現(xiàn)在我國(guó)貨幣政策主要考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。“貨幣政策首先立足國(guó)內(nèi)發(fā)展。”董希淼談到，在政策周期錯(cuò)位下，我國(guó)貨幣政策頂住了外部壓力，支持?jǐn)U大了國(guó)內(nèi)有效需求。政策調(diào)整穩(wěn)妥審慎。

        對(duì)于如何推進(jìn)科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系建設(shè)，潘功勝明確將從貨幣政策的目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)等方面統(tǒng)籌推進(jìn)科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系建設(shè)。

        “貨幣政策框架從數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)型，是現(xiàn)代貨幣政策框架的重要標(biāo)志。”有專家對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者解釋，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化程度的提高，國(guó)際上，美、歐、日央行在20世紀(jì)80-90年代都曾出現(xiàn)過金融脫媒加速，數(shù)量目標(biāo)可控性、可測(cè)性及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性下降的過程，并逐步淡化數(shù)量中介目標(biāo)，轉(zhuǎn)向價(jià)格型調(diào)控。這也正是我國(guó)貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的方向。

        而在傳導(dǎo)層面，溫彬表示，預(yù)計(jì)將在近兩年貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上進(jìn)一步鞏固優(yōu)化，暢通由政策利率向市場(chǎng)基準(zhǔn)利率、再到各種金融市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)。“考慮到當(dāng)前信貸利率已處于歷史低位水平，呵護(hù)銀行息差仍為重要目標(biāo)，對(duì)社會(huì)綜合融資成本的表述，也從去年的‘推動(dòng)下降’調(diào)整為‘促進(jìn)低位運(yùn)行’。后續(xù)降低融資成本，將更多通過‘規(guī)范信貸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，降低融資中間費(fèi)用’實(shí)現(xiàn)，包括有序擴(kuò)大明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作覆蓋面等。”